您的位置:首页 > 财经  > 张奥平:浪潮褪去,给2019年寻求股权融资创业者的三大建议
[摘要] 2019年,股权市场彻底进入了冰河期时代,2019年上半年股权市场投资总额仅实现2611亿人民币,同比大幅下滑59%,回到了2015年股权市场爆发式增长的起点。但与2015年不同的是募资端还在持续下滑

 

张奥平/温进入2018年。随着新资本管理条例(New Regulation of Capital M anagement)、a股ipo审查收紧、上市公司突然打雷、海外上市破裂等政策和市场环境的变化,股票市场在过去三年从狂热下降到冰点,筹资方面开始大幅下滑。2019年,股票市场完全进入了冰河时代。2019年上半年,股市总投资仅为2611亿元人民币,同比下降59%,回到2015年股市爆炸性增长的起点。然而,与2015年的不同之处在于,筹资端继续下滑,2019年上半年筹资金额同比下降19.4%。在当前的股权市场环境下,企业要想实现股权融资的快速发展,就需要认识股权融资的核心价值,并做出合理的估值。回到企业管理和发展的原点,指派专门人员进行专业化、柔性化的交易。

建议1:认识股权融资的核心价值,并进行合理估值。

企业进行股权融资时,往往只看到资本本身,而忽略了股权融资的更多价值。股权融资不同于其他融资方式,其核心是投资机构出资成为企业股东。成为股东后,投资机构将与企业站在同一个阵营,帮助企业实现价值增长。股权融资的价值是投资机构带给企业的资本、智力(人才)和资源的组合,也是投资机构带给企业的“价值综合体”。企业需要全面判断投资机构带来的“价值情结”,通过“价值情结”判断投资机构给出的估值是否合理。在判断投资机构的“价值组合”时,企业需要关注三点:一是投资机构是否知名,是否具有知名股东的背书效果;二是能否带来相关产业资源、业务发展资源、品牌资源等。企业;第三,投资机构能否在未来的企业资本化道路上给予更多的引导和资源支持。

此外,许多投资机构在投资时会有保障条款或业绩更佳条款。如果企业在融资时被高估,未来的利润或业绩下注期间估计的其他要求将相对增加。企业的价值评估逐渐与发展和每一轮融资相结合。没有办法实现融资交易的估值是没有意义的。包括我们现在看到的互联网巨头蝙蝠,它花了很长时间才变成独角兽。因此,不要让估值阻碍你的融资发展。

建议2:回归企业价值源泉,重视核心发展指标

在当前的市场环境下,企业的创始人不应该把大部分精力集中在融资上。最重要的是磨练企业的内部技能,回到原来的源头,搞好企业自身的业务,带领企业不断成长。无论是tob还是toc企业,我们都必须回到企业自身发展的原点,即企业能为客户提供什么样的产品或服务,产品或服务能为客户解决什么样的痛点和需求,能提供什么样的价值。只有通过为顾客提供价值,企业才能为自己创造利润,为自己带来价值。这是企业创始人每天都应该思考的问题。最终,无论是什么样的企业,都必须回归到它的盈利能力和价值创造能力。投资机构喜欢做的是“锦上添花”,而不是“及时给予帮助”。

目前,投资机构在看待一个企业时,也会更加关注能够反映企业能否持续健康发展、持续提升价值的核心财务指标。创始人可以“努力工作”提前关注这些指标,如利润率指标,如毛利率、股本回报率、资本回报率等。偿债能力指数,如流动比率、速动比率等。不同行业的投资者会有不同的关注点和优先事项。对于这个问题,企业家可以改变他们的立场,思考如果他们是投资者,他们关心什么。简而言之,他们只不过是投资后能获得多少回报。我相信,如果我们考虑这个问题,自然会有更多的投资机构跟进。

建议3:应专门指派专人灵活设计交易结构。

在前一篇文章中,我们说过企业的创始人不应该把他的大部分精力投入到融资上。在当前的市场环境下,企业的整体运作需要企业创始人的指导,而不是考虑企业的运作,不可能每天筹集资金、会见投资者和做路演。在过去的一年里,我们看到许多创始人在企业停滞不前的情况下去融资。因此,在创始人的融资精力和企业发展之间应该有一个合理的平衡。此外,健全的战略投融资团队、高素质的董事会秘书和专业的第三方咨询机构可以为企业家自身的业务发展节省大量精力。技术领域有专业,所以专业人员必须做专业的事情。

此外,当企业筹集资金时,他们会参考市场上通行的交易框架,但他们不能完全转向自己的企业。例如,一家知名投资机构和一家未知投资机构都同时与企业签署了投资意向书。它是以相同的价格还是不同的价格签署的?另一个例子是,在相同的估值下,一些投资机构需要一个保障条款,而另一些则不需要。另一个例子是,企业只想筹集1000万元,但由于项目质量很高,投资机构给出的投资额是1亿元。你想要吗?所有这些问题都要求我们衡量如何根据企业自身情况灵活设计合理的交易结构,而不是一成不变。

(作者是金融研究所的副总裁和资本管理董事)

本文已被认证为“原创”,作者《经济观察报》已访问元本io,向[3 jfr 7 J1]查询授权信息。